2025년 8월, 한국 경제는 어디에 서 있는가?

 

2025년 8월의 한국 경제는 복합적인 도전에 직면해 있다. 외부적으로는 글로벌 경기 둔화와 미중 갈등 재심화, 내부적으로는 고령화·저출산 구조, 정치적 불확실성의 잔재, 산업경쟁력 이슈 등이 얽혀 있으며, 특히 수출 의존도가 높은 구조에서 대외 리스크는 실물경제 전체에 직접적인 영향을 미치고 있다. 올해 상반기의 흐름과 현재 상황을 종합하면, 하반기 경제는 회복 탄력성이 약한 가운데 구조적 조정 국면이 지속될 가능성이 높다.

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1. 1분기 역성장, 2분기 미약한 반등

2025년 1분기 한국 경제는 전년 대비 –0.8% 역성장을 기록했다. 글로벌 주요국의 긴축 여파가 여전히 이어지는 가운데, 미중 간 기술패권 경쟁 심화로 한국 수출산업은 전방위 압박을 받았다. 2분기에는 반도체 수출 반등과 정부의 추경 집행으로 인해 GDP가 소폭 증가했지만, 회복은 제한적이었다.

실질 GDP 기준으로 보면 제조업과 건설업이 전년 대비 모두 마이너스를 기록했고, 민간소비 역시 물가 상승 압력과 금리 부담으로 위축됐다. 특히 내구재 소비는 3분기 연속 감소세를 이어가며 가계심리가 여전히 위축돼 있음을 시사했다.

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2. 수출 중심 제조업의 부진

한국 경제의 버팀목인 수출은 2025년 들어 연속적인 감소세를 이어갔다. 반도체, 철강, 자동차 등 주요 수출 품목들이 모두 주요국의 통상 압박과 수요 위축의 영향을 받았다. 미국은 보호무역주의를 강화하고 있으며, 한국에 대한 일부 고율관세 정책을 일방적으로 추진하려 했고, 이에 대한 외교적 타협으로 일시적인 관세 완화는 이뤄졌지만, 전체적인 무역환경은 여전히 불안정하다.

중국 시장 역시 회복세가 매우 더딘 상황이다. 전기차와 배터리 분야에서의 기술경쟁 격화, 중국 내 생산 기지 강화로 한국산 제품에 대한 수입 수요는 감소하고 있다. 동남아, 중남미 등 신흥시장으로 수출 다변화를 추진하고 있지만, 물량과 단가 측면에서 대체효과는 제한적이다.

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3. 내수 회복의 제약: 소비, 투자, 고용의 삼중 고착

내수는 회복의 동력을 잃은 상태다. 민간소비는 물가 상승률 둔화에도 불구하고 실질소득 개선이 이루어지지 않아 정체 상태에 머물러 있다. 특히 청년층과 고령층 모두 소비 여력이 약화됐으며, 중산층 이상에서도 소비심리 회복이 지연되고 있다.

설비투자는 글로벌 수요 둔화와 함께 대기업들의 보수적 자본 지출 기조로 위축됐으며, 건설투자 역시 규제 강화와 부동산 경기 위축으로 크게 둔화됐다. 고용시장은 공식 통계상 실업률이 다소 개선된 모습이지만, 청년층과 중장년층의 체감 실업은 여전히 높고, 서비스업과 제조업 고용 모두 증가 속도가 둔화됐다.

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4. 통화·재정 정책: 보수적 완화

한국은행은 기준금리를 2.50%로 유지하고 있다. 물가 안정 흐름을 고려해 추가 인하 가능성은 남겨두고 있지만, 원화 약세 및 자본유출 가능성을 고려해 속도 조절이 불가피한 상황이다.

정부는 2025년 경제정책방향을 ‘민생 회복’과 ‘산업경쟁력 강화’로 설정하고, 재정확장을 일부 병행하고 있다. 그러나 재정건전성 우려와 정치적 여론을 감안해 과감한 재정 지출은 지양하고 있어 경기부양 효과는 제한적이다. 세제 개편, 소비 쿠폰, 에너지 비용 보조 등도 논의되고 있으나, 효과는 2026년부터 점진적으로 나타날 전망이다.

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5. 주식시장 충격: 세제 개편의 역풍

2025년 들어 코스피는 AI·반도체 업종 주도로 강세를 보이며 30% 이상 상승했다. 그러나 8월 초 정부의 주식 양도소득세 확대, 배당세율 인상, 거래세 부활 등의 정책 발표로 인해 시장은 급락했다. 투자자들은 갑작스러운 세제 변화에 강한 불만을 표출했으며, 국내외 기관들의 포지션 조정이 동시에 일어나면서 하루 만에 3.9%가 급락하는 결과를 낳았다.

정책의 의도는 조세 형평성과 자본이득 과세 강화지만, 시기와 방식의 급작스러움이 시장 안정성을 저해했다는 평가가 지배적이다. 이로 인해 하반기 주식시장은 세제 리스크, 금리 기조, 환율 변동성 등 복합 요인으로 변동성이 확대될 가능성이 크다.

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6. 구조적 리스크: 고령화와 저출산

2025년 현재 한국의 65세 이상 고령 인구 비중은 20%를 초과했다. 이는 생산가능인구 감소, 소비 위축, 의료·연금 비용 증가, 노동시장 공급 위축 등 다층적 문제를 야기하고 있다. 출산율은 여전히 OECD 최저 수준으로, 자연인구 감소는 더 가속화되고 있다.

장기적으로는 이러한 인구 구조 변화가 잠재성장률을 2% 이하로 낮추고, 복지 재정 지출을 증대시키며, 경제 전반의 생산성과 효율성을 저하시킬 위험이 있다. 이러한 구조적 리스크는 단기간 내 해결될 수 있는 문제가 아니며, 연금 개혁, 이민정책, 여성 노동 참여 확대 등 근본적인 정책 수단이 필요하다.

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7. 반도체와 AI: 유일한 성장의 희망

반도체 산업은 여전히 한국 경제의 중심축이다. AI 수요 확대와 고대역폭 메모리(HBM) 시장 성장에 힘입어 SK하이닉스와 삼성전자는 실적 개선세를 보이고 있으며, 글로벌 빅테크 기업들과의 전략적 파트너십도 강화되고 있다. 정부는 반도체 클러스터 조성, 세액공제 강화, R&D 투자 확대 등을 통해 이 분야를 전폭적으로 지원하고 있다.

AI 반도체뿐 아니라 로직 반도체, 차세대 소재, 시스템 반도체 분야로의 확장도 중장기 성장의 키가 될 수 있다. 다만 인력 부족, 핵심장비 국산화 지연, 글로벌 기술 규제 등의 과제를 동시에 풀어나가야 한다.

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8. 하반기 전망: 저성장 고착 속 미세 회복

2025년 하반기 한국 경제는 제한적 회복 흐름이 예상된다. 상반기 관세 불확실성이 일부 해소됐고, 반도체 수출이 개선되는 신호를 보이고 있지만, 내수는 여전히 약하고 고용시장도 탄력성이 떨어진다. 정부의 경기 대응 정책은 방향은 명확하지만 효과는 점진적이다.

금리는 동결 혹은 소폭 인하 가능성이 있고, 환율은 글로벌 긴축 완화 흐름에 따라 안정세를 보일 수 있다. 주식시장은 정책 리스크와 금리 기대 간 줄다리기 속에서 변동성이 클 것이다.

2025년 전체 성장률은 1.0% 전후로 예상되며, 2026년에야 2% 수준의 회복이 가능할 것으로 보인다. 반도체를 제외한 대부분 산업은 구조조정 단계에 있으며, 고령화·저출산이라는 구조적 리스크가 모든 경제변수의 배경으로 작용하고 있다.

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9. 시사점

1. 성장률 저하는 단기 충격이 아니라 장기 트렌드가 되고 있다.
2. 수출 다변화 및 산업경쟁력 강화 없이는 외부 충격에 계속 취약할 수밖에 없다.
3. 정책 신뢰성과 예측 가능성은 시장 안정의 핵심이다.
4. 인구구조 대응 전략은 경제정책의 전면에 배치되어야 한다.
5. 기술 중심 산업에 집중된 희망은 분산 리스크와 균형 성장의 필요성을 강조한다.